今年政府工作報(bào)告指出，要堅(jiān)決打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)，推動(dòng)重大風(fēng)險(xiǎn)防范化解取得明顯進(jìn)展。加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控。強(qiáng)化金融監(jiān)管統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，健全對(duì)影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融、金融控股公司等監(jiān)管，進(jìn)一步完善金融監(jiān)管。

　　民進(jìn)中央今年向全國(guó)政協(xié)提交了《關(guān)于防控我國(guó)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的提案》，建議改革監(jiān)管治理機(jī)制，完善統(tǒng)籌協(xié)調(diào)監(jiān)管機(jī)制。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者聯(lián)系到提案背后的主筆者全國(guó)政協(xié)委員、南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)院常務(wù)副院長(zhǎng)范小云教授，并就我國(guó)當(dāng)前金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題進(jìn)行了專訪。

　　金融監(jiān)管不可一味追求國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)

　　《21世紀(jì)》：在當(dāng)前分業(yè)監(jiān)管的模式下，各監(jiān)管部門監(jiān)管趨嚴(yán)，試圖確保每個(gè)微觀金融機(jī)構(gòu)絕對(duì)安全的那些措施，為何并不能必然保證宏觀金融系統(tǒng)性穩(wěn)定？

　　范小云：金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是宏觀風(fēng)險(xiǎn)、整體風(fēng)險(xiǎn)，意圖確保每個(gè)微觀機(jī)構(gòu)安全的監(jiān)管政策或舉措，不是必然能夠防控整體的風(fēng)險(xiǎn)。

　　1998年俄羅斯金融危機(jī)中，大部分金融機(jī)構(gòu)為滿足嚴(yán)格的統(tǒng)一監(jiān)管要求，將波動(dòng)率高的資產(chǎn)置換為安全資產(chǎn)，導(dǎo)致出現(xiàn)了一致的單邊交易行為。這無(wú)異于一種踩踏事件，直接導(dǎo)致了資產(chǎn)價(jià)格快速下跌和市場(chǎng)流動(dòng)性的大幅下降。

　　所以，我們?cè)诩訌?qiáng)微觀監(jiān)管的同時(shí)，還要注意三方面內(nèi)容。

　　首先，一定要考慮監(jiān)管方法對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)的影響，而不僅是局限于對(duì)個(gè)別金融機(jī)構(gòu)或金融分行業(yè)的影響。

　　其次，我國(guó)過(guò)去幾年的創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式或?yàn)槔@過(guò)監(jiān)管，或?yàn)閯?chuàng)造流動(dòng)性，或?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)分層等，在加強(qiáng)監(jiān)管時(shí)不能一概而論，更不能為了管理逃避監(jiān)管型業(yè)務(wù)，而引發(fā)流動(dòng)性系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　最后，力度和時(shí)機(jī)不恰當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)性監(jiān)管，可能會(huì)引發(fā)導(dǎo)致流動(dòng)性匱乏的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　《21世紀(jì)》：我國(guó)防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，與西方國(guó)家有什么顯著不同？

　　范小云：由于特殊的體制機(jī)制原因，我國(guó)的一些非金融大型企業(yè)出現(xiàn)了“金融化”趨勢(shì)。因?yàn)樗鼈円簿邆湟?guī)模太大或聯(lián)系太緊密的系統(tǒng)重要性特點(diǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)同樣具有金融系統(tǒng)性重要作用。所以我國(guó)的系統(tǒng)性金融監(jiān)管框架中，應(yīng)納入“系統(tǒng)重要性企業(yè)”。

　　我國(guó)的金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是處于金融市場(chǎng)化改革進(jìn)程中的風(fēng)險(xiǎn)，是正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)和結(jié)構(gòu)調(diào)整中的風(fēng)險(xiǎn)。隨著改革深入，傳統(tǒng)落后產(chǎn)業(yè)、過(guò)剩產(chǎn)能所包含的債務(wù)關(guān)系必將發(fā)生變化。因此，我國(guó)的金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，要更多地靠進(jìn)一步深化改革，從源頭上治理風(fēng)險(xiǎn)。

　　我國(guó)的金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)表現(xiàn)形式，不一定是像西方國(guó)家那樣首先以大量銀行等金融機(jī)構(gòu)（債權(quán)方）倒閉的形式表現(xiàn)出來(lái)，更有可能是先從債務(wù)人方面發(fā)生崩潰，而形成直接的傳染。

　　在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能轉(zhuǎn)化、增速下降的過(guò)程中，我們的企業(yè)部門、居民個(gè)人部門、地方政府部門等均具有特殊的脆弱性“體質(zhì)”，我國(guó)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)更可能表現(xiàn)為債務(wù)人喪失融資能力的危機(jī)。

　　因此，統(tǒng)籌監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)要科學(xué)、靈活，避免“單一標(biāo)準(zhǔn)”或一味追求“國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)”。不能簡(jiǎn)單執(zhí)行國(guó)際上公布的一系列標(biāo)準(zhǔn)，必須考慮我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融改革發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)的差異性情況。值得注意的是，特朗普?qǐng)?zhí)政后，美國(guó)現(xiàn)在對(duì)其主導(dǎo)形成的新國(guó)際金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)也采取了更為靈活的態(tài)度。

　　三類非金融企業(yè)的“金融化”趨勢(shì)

　　《21世紀(jì)》：我國(guó)一些非金融大型企業(yè)出現(xiàn)了什么樣的“金融化”趨勢(shì)？此類“金融化”趨勢(shì)會(huì)帶來(lái)什么影響？

　　范小云：我國(guó)當(dāng)前存在的非金融企業(yè)的“金融化”現(xiàn)象，是指非金融機(jī)構(gòu)參與了金融活動(dòng)，帶來(lái)了對(duì)金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)的影響。

　　第一類是指一些大型國(guó)有企業(yè)和大型民營(yíng)企業(yè)，通過(guò)投資、并購(gòu)等多種手段大量涉足銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、信托等金融企業(yè)，發(fā)展成為“財(cái)團(tuán)”，且規(guī)模越來(lái)越大。這些企業(yè)的股權(quán)鏈條和融資投資鏈條越來(lái)越復(fù)雜、業(yè)務(wù)鏈條也越來(lái)越復(fù)雜。當(dāng)然，從現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，這也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)充分發(fā)展到一定階段的正?，F(xiàn)象。

　　第二類是指越來(lái)越多的企業(yè)偏好理財(cái)產(chǎn)品等金融投資，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中金融資產(chǎn)比重不斷攀升，企業(yè)利潤(rùn)越來(lái)越依賴金融收益，企業(yè)的融資渠道越來(lái)越依賴外援融資，且銀行貸款在外援融資中的比例越來(lái)越低。

　　第三類是一些大型企業(yè)憑借自身的融資優(yōu)勢(shì)獲得相對(duì)廉價(jià)的借入資金，之后再通過(guò)借款的方式將錢借給一些相關(guān)或不相關(guān)的融資信用地位低的公司，以獲取資金差價(jià)，成為事實(shí)上的融資平臺(tái)。

　　雖然很多企業(yè)（特別是一些質(zhì)量高的上市公司）通過(guò)金融化，產(chǎn)生了資金利用效率上升、融資成本降低等方面的積極作用，但是也有一些“金融化”程度較高的企業(yè)，金融風(fēng)控能力偏弱，成為了我國(guó)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防控中的薄弱環(huán)節(jié)。

　　非金融企業(yè)“金融化”現(xiàn)象，令我國(guó)金融體系的復(fù)雜度更高。由于其風(fēng)險(xiǎn)具有隱蔽性，且不透明的特點(diǎn)，導(dǎo)致我國(guó)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)互相傳遞、關(guān)聯(lián)、嵌套、傳染。

　　所以，這些企業(yè)也像系統(tǒng)性重要機(jī)構(gòu)一樣，具備規(guī)模太大、與金融機(jī)構(gòu)（市場(chǎng)）聯(lián)系太緊密的特點(diǎn)，屬于系統(tǒng)重要性企業(yè)。應(yīng)該將其納入金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系，對(duì)其進(jìn)行關(guān)注和管理，要求其提高公司治理水平和風(fēng)控能力，并提高信息披露要求（特別是非上市企業(yè)），提高其透明度。